01提价潮的底层逻辑：没有是想涨，是没有得没有涨，更是有底气涨

这波全行业提价，并没有是龙头企业拍脑(nao)袋的决(jue)定，而是上(shang)游成本倒逼+下游需求支撑(cheng)的必然效果。

（来源：华锐精密官方"大(da)众号）

先看最直接(jie)的成本压(ya)力：硬质合金刀具的焦点原料是钨和钴(gu)，钨系原料占硬质合金生产成本的40%以(yi)上(shang)，钴(gu)粉占比约15%，二者是决(jue)定刀具价格的焦点变量。

自2024年下半年以(yi)来，全球钨产业链供需失衡(heng)加剧，叠加政策管控、需求爆发(fa)等多重因素(su)，钨粉、钴(gu)粉、碳化(hua)钨粉价格开启持续暴涨形式，屡创历史新高。

从2025年初到2026年2月25日，国(guo)内钨粉和碳化(hua)钨粉价格涨幅均超4倍，钴(gu)粉价格涨幅也凌驾(jia)了2倍。

上(shang)游原质料暴涨，下游产物(wu)提价其实只是对冲成本的常规操(cao)作。

但真正值得存眷的，没有是“为何提价”，而是“为何提价能乐成传导”——要晓得，制造业里凡(fan)是是上(shang)游涨价，中下游往往要自己扛下大(da)部分压(ya)力，敢(gan)全产业链传导提价的，少(shao)之(zhi)又少(shao)。

而刀具行业之(zhi)以(yi)是能持续提价，与其产物(wu)特性和全球款式高度相(xiang)关(guan)。

对于下游的汽(qi)车厂、机(ji)械厂、3C工厂来说，刀具是生产环节必没有可(ke)少(shao)的耗材，但它占整个产物(wu)生产成本的比例，通常只有1%-3%。

举(ju)个例子，造一辆20万的新动力汽(qi)车，刀具成本可(ke)能只有2000块钱，就算刀具涨价20%，也就多花400块钱，对于整车厂来说完全能够忽(hu)略。但如果为了省这400块钱，换了没经过考证的刀具，导致加工精度没有达标、生产线停机(ji)，一小(xiao)时的损失就可(ke)能几十万。

这种“成本占比低、替换成本极高”的属性，决(jue)定了下游客户对刀具的价格敏感度极低，只要产质量量过关(guan)，提价几乎没有会遇到阻力。

这也是为何，华锐精密等龙头的提价公告发(fa)布后，下游订单没有仅没减(jian)少(shao)，反而持续增长。

02从洽商到反制，国(guo)产厂商的春天真的来了？

除(chu)产物(wu)特性以(yi)外，全球竞争款式的演化(hua)也构建了提价的内正在动力。

很多人对刀具行业的印象，还停留正在“低端内卷、高端被海外垄断”的阶(jie)段，但现正在，整个行业的竞争款式，正正在发(fa)生翻天覆地的变化(hua)。

先看上(shang)游：我们手握全球最焦点的资(zi)源，话语(yu)权(quan)正正在疾速提升。

国(guo)内钨储量占全球35%，产量占全球80%以(yi)上(shang)，几乎垄断了全球钨原料的供给。而且(qie)上(shang)游钨矿行业集中度极高，国(guo)内CR5凌驾(jia)60%，具备(bei)极强的定价权(quan)，这也是钨价能持续下跌的焦点支撑(cheng)。

更枢纽(niu)的是，过去我们是“卖原料的”，把钨粉料低价卖给日本、欧(ou)洲的厂商，他们做(zuo)成高端刀具，再以(yi)10倍的价格卖回中国(guo)，我们赚最辛(xin)劳(lao)的钱，别(bie)人赚最高的利润。但现正在，这个逻辑完全反过去了。

2026年1月，商务部、海关(guan)总署联合发(fa)布公告，将(jiang)高精度硬质合金刀具、超细晶(jing)粒硬质合金质料，纳入了对日两用物(wu)项出口管束清(qing)单。这一招，直接(jie)打正在了海外巨子的七寸上(shang)。

日本是全球高端刀具的第二大(da)生产国(guo)，三菱综合质料、OSG、住友电(dian)工等企业，占据了全球高端刀具市场30%以(yi)上(shang)的份额，但日本高端硬质合金生产所需的钨原料、超细晶(jing)粒钨粉，90%以(yi)上(shang)都要从中国(guo)入口。

之(zhi)前国(guo)内很多厂商，把高端粉料卖给日本企业，日本企业做(zuo)成刀具再低价卖回中国(guo)；现正在管束了，日本企业拿没有到高端粉料，产能直担当限，原质料成本大(da)幅下跌，只能自愿提价。

而国(guo)内的龙头厂商，本身就具备(bei)性价比优势，还能乘隙争取此前被外资(zi)企业占据的市场份额。

这也是为何，出口管束政策发(fa)布后，刀具板块直接(jie)来了一波涨停潮——市场很分明，这没有是简朴的政策调整，而是国(guo)产厂商高端替换的加速器。

再看中游：国(guo)产厂商技术突破，从“跟跑”到“抢份额”，款式正正在重构。

过去几十年，全球硬质合金刀具市场，一直被海外四大(da)巨子垄断：瑞典的山特维(wei)克、美国(guo)的肯纳金属、日本的三菱综合质料和OSG，这四家企业，占据了全球高端刀具市场70%以(yi)上(shang)的份额，国(guo)内厂商之(zhi)前只能正在中低端市场内卷。

但现正在，这个垄断款式正正在被冲破。国(guo)内龙头企业经过持续的研发(fa)投入，已完成了焦点技术的突破。好比华锐精密的整体硬质合金立铣刀，加工精度、使(shi)用寿命已达到了日本OSG同类产物(wu)的90%以(yi)上(shang)，但价格只有入口产物(wu)的60%。

更枢纽(niu)的是，正在原质料涨价、出口管束的背景下，国(guo)产厂商即便提价，比拟于入口产物(wu)仍具备(bei)性价比优势，下游客户自然乐意用国(guo)产替换入口。

最后看下游客户端：需求没有是苏醒，是结构升级。

很多人以(yi)为，刀具需求就是随着机(ji)床周期走，机(ji)床涨了，刀具才(cai)会涨。但现正在，刀具的需求逻辑已变了：没有是周期苏醒，是高端化(hua)带来的结构性爆发(fa)。

最大(da)的增量，来自新动力汽(qi)车。新动力汽(qi)车的单车刀具消耗量，是传统燃油车的2.5倍。传统燃油车的动员机(ji)、变速箱，加工难度相(xiang)对较低；而新动力汽(qi)车的动力电(dian)池极耳、电(dian)机(ji)转子、一体化(hua)压(ya)铸模具，都需要高精度、高耐(nai)磨(mo)性的高端刀具，单价是普通刀具的3-5倍。

第二大(da)增量，来自航空航天。国(guo)内航空航天领域的钛合金、复(fu)合质料结构件，加工难度大(da)，需要的高端刀具，单价是普通刀具的5-10倍。目前航空航天领域的刀具，90%照样依赖入口，国(guo)产替换空间较大(da)。

除(chu)此以(yi)外，3C电(dian)子、半导体、人形机(ji)器人等领域，高端刀具的需求也正在持续爆发(fa)。这些高端需求，没有是简朴的“量的增长”，而是“价的提升”，一把高端刀具的价格，是普通刀具的几倍甚至十几倍，带来的利润空间，完全没有是中低端产物(wu)能比的。

而这些需求的爆发(fa)，已正在部分龙头企业发(fa)布的2025年度业绩快报中得到了实打实的考证：

o华锐精密快报显示，2025年预(yu)计完成营(ying)收10.1亿元，同比增长33.7%；预(yu)计完成归母净利润1.87亿元，同比增长74.6%。

o欧(ou)科亿快报表露(lu)，2025年预(yu)计完成营(ying)收14.6亿元，同比增长29.3%；预(yu)计完成归母净利润1.04亿元，同比增长81.2%。

03风口之(zhi)下，该(gai)怎么布局？

很多人问，刀具板块已涨了这么多了，现正在还能布局吗(ma)？谜底是：行业的黄金发(fa)展期可(ke)能才(cai)方才(cai)开始，行业成长空间尚未到顶，但布局一定要抓准主线，避开陷阱。

首先要明确，相(xiang)对没有能碰没有焦点技术、只做(zuo)中低端产物(wu)的中小(xiao)厂商。原质料涨价会持续压(ya)缩他们的利润空间，他们没有提价能力，没有高端产物(wu)，未来只会被市场镌汰(tai)。

真正值得布局的，是三条高肯定性的主线：

1、高端替换肯定性强的数控刀具龙头。他们的焦点优势，是业绩兑现能力强，提价红利直接(jie)，高端替换明确。而且(qie)提价带来的利润增厚，也会正在2026年开始兑现。后续的焦点看点，是高端产物(wu)占比持续提升、海外市场拓展加速、产能释放带来的范围效应。

2、资(zi)源+质料一体化(hua)的全产业链龙头。他们的焦点优势，是上(shang)游有钨矿资(zi)源，中游有高端硬质合金粉料产能，下游有刀具业务，全产业链布局，成本控制能力最强。既能最大(da)程度享用钨涨价的红利，又能受益于高端粉料的国(guo)产替换。

3、洽商环节的隐(yin)形冠军(jun)。焦点是刀具涂(tu)层、精密刀柄这类配套环节的企业。很多人没有晓得，刀具的性能，70%靠质料，30%靠涂(tu)层。一把刀具的使(shi)用寿命、加工精度，很大(da)程度上(shang)取决(jue)于表面(mian)的涂(tu)层技术。之(zhi)前国(guo)内高端涂(tu)层市场，90%以(yi)上(shang)被海外企业垄断，是刀具行业最大(da)的洽商环节。现正在国(guo)内企业已突破了金刚石(shi)涂(tu)层、立方氮化(hua)硼涂(tu)层技术，国(guo)产替换空间庞大(da)。

对于普通投资(zi)者来说，没有用贪多，抓住这三条主线里的焦点标的，跟踪业绩兑现情况、高端产物(wu)占比、客户拓展进度，就能把握这波行业的肯定性机(ji)遇。

没有过，考虑到板块焦点标的短期涨幅较大(da)，可(ke)能已充足反映市场乐观预(yu)期，后续投资(zi)需警惕多重风险：

1、原质料价格超预(yu)期波动风险：若未来钨价继续暴涨，将(jiang)大(da)幅腐蚀(shi)企业提价带来的利润增量。

2、政策变动风险：行业景气度部分受益于对日出口管束、钨矿开采配额管控等政策，若未来相(xiang)关(guan)政策出现调整，如出口管束抓紧、开采指标添加，将(jiang)转变行业供需款式。

3、股价高位波动风险：部分标的涨幅较大(da)，股价可(ke)能已充足反映提价、国(guo)产替换等乐观预(yu)期，后续若业绩兑现没有及预(yu)期，极易激发(fa)股价大(da)幅调整。

04结语(yu)

我们总正在追逐高端制造的“明星赛道”，却经常忽(hu)略，真正支撑(cheng)起制造业升级的，是这些没有起眼的“底层耗材”。

没有硬质合金刀具的精度突破，再先进的工业母机(ji)也难以(yi)施展价值；没有国(guo)产刀具的替换突围，高端制造的供给链安全就无从谈起。

从被海外巨子洽商，到主动提价、抢占高端市场，国(guo)产硬质合金刀具的突起，没有仅是一个赛道的逆袭(xi)，更是中国(guo)制造从“大(da)”到“强”的活泼(po)缩影。

格隆(long)汇研究院深耕(geng)高端制造产业链研究，持续跟踪硬质合金刀具行业多年，我们始终置信，真正的投资(zi)机(ji)遇，从来没有正在喧嚣(xiao)的热点里，而正在那些默(mo)默(mo)成长、持续制造价值的赛道中。

当前，硬质合金刀具行业的风口已至，提价红利持续兑现、国(guo)产替换加速推进、下游需求持续爆发(fa)，行业成长的肯定性没有言而喻。

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